Аижк перенимает опыт fannie mae и готовит выпуск сквозных ипотечных облигаций

Елена Фабричная

МОСКВА (Рейтер) — Агентство ипотечного кредитования (АИЖК) по окончании года подготовки собирается в ближайшее время разместить первый выпуск однотраншевых ипотечных ценных бумаг на сумму 2,1 миллиарда рублей из 30-миллиардной программы, что станет дебютным для русского рынка, но обычным для западных размещением сквозных ипотечных ценных бумаг (mortgage backed pass-through securities).

Отличием этого типа ипотечных бондов есть то, что они выпускаются одним траншем и конечный инвестор берет на себя риск досрочного погашения ипотечных кредитов.

Облигации будут размещаться в рамках программы АИЖК, которую Банк России зарегистрировал 6 декабря 2016 года.

Программа запланирована на 20 сделок общим объемом 30 миллиардов рублей.

АИЖК рассчитывает закрыть первую сделку в конце 2016 – начале 2017 года, сообщила Рейтер представитель агентства.

АИЖК будет получать от банков закладные, те в обмен будут получать ипотечные бумаги, по которым АИЖК выступит поручителем. При наступлении дефолта АИЖК выкупит закладную.

В Соединенных Штатах Fannie Mae начала выпуск сквозных ипотечных ценных бумаг в первой половине 80-ых годов XX века с применением SPV, по этим бумагам корпорация гарантирует выплату главной процентного дохода и суммы долга независимо от того, были ли собраны платежи от заемщиков либо нет. При невозврата ипотечного кредита создаёт досрочное погашение всей суммы главного долга по кредиту.

Эмитентом бумаг с поручительством АИЖК на программной базе будет Ипотечный агент Фабрика ИЦБ.

АИЖК не говорит, ипотечный портфель какого именно как раз российского банка будет обеспечением дебютного выпуска, но ранее передавалось, что агентство заключило меморандумы со Сберегательным банком, ВТБ (MCX:VTBR) и Бинбанком о пилотных сделках по выпуску облигаций в ходе проекта.

Новый вид бумаг разрешит решить задачу стандартизации ипотечных ценных бумаг по уровню риска и понизить в возможности среднюю ипотечную ставку в стране на величину до 150 базовых пунктов, что сопоставимо с эффектом от программы национального финансирования ипотеки.

ГОД ИПОТЕЧНЫХ БУМАГ

Предполагалось, что первым банком для размещения сквозных ипотечных облигаций станет Сбербанк, что совершит секьюритизацию ипотечных кредитов в соответствии с принятыми трансформациями в русском законодательстве.

Глава казначейства Сберегательного банка (MCX:SBER) Алексей Лякин подтвердил, что сделки смогут быть в 2017 году:

В следующем году рынок ипотечных ценных бумаг, разумеется, возьмёт дополнительный импульс, будут выпуски, ну а дальше от участников рынка будет зависеть, как эти бумаги будут расторгованы, как данный рынок станет ликвидным.

Глава казначейства Металлинвестбанка Селим Агарзаев пожаловался на недоразвитость русского рынка ипотечных бумаг:

Во многом ограничения по ипотечным бумагам создавались как ЦБ, так и рядом объективных факторов — самим состоянием жилищного рынка в Российской Федерации. на данный момент неспешно препятствия понижаются.

Главный позитив он видит в том, что месяц назад Банк России понизил коэффициент риска для однотраншевых ипотечных облигаций с поручительством АИЖК.

ЦБР опубликовал трансформации в инструкцию 139-И Об необходимых нормативах банков, устанавливающие коэффициент риска по вложениям в рублевые облигации АИЖК и рублевые ипотечные облигации, номинированные в рублях, с поручительством АИЖК в размере 20 процентов по сравнению со 100 процентами ранее.

АИЖК планирует запуск практически сквозных облигаций по аналогии со сквозными агентскими бумагами на западных рынках. Это мало второй уровень риска, в то время, когда инвестор приобретает премию практически не за кредитный риск, а за опциональный риск — риск досрочного погашения.

Отечественный рынок весьма не обожает так же, как и прежде бумаги со сложной структурой погашения, по причине того, что они более сложны для анализа и, однако, они вынуждены в силу сложности предлагать клиентам более высокую доходность. И эта доходность не грузит капитал и не несёт в себе плату за кредитный риск, другими словами мы не за кредитный риск переплачиваем, — сообщил Агарзаев из Металлинвестбанка.

АИЖК обещает доходность выше ОФЗ и видит главными инвесторами НПФ, банки, страховые компании и УК. Бумаги будут торговаться на вторичном рынке, смогут быть использованы в сделках ломбардного кредитования либо операций репо с ЦБР.