Цена капитала представляет собой общую сумму средств, которую необходимо уплатить за применение определенного количества денег. Цена каждого из источников финансирования инвестиций разна. Возможно выделить пять главных источников капитала: банковский кредит, облигационный заем, привилегированные акции, обычные акции, нераспределенная прибыль.
Разглядим методику расчета цены каждого из перечисленных источников.
Выбор оптимальной структур источников финансирования есть одним из решающих вопросов для инвестора. Данный выбор осуществляется по окончании того, как выбраны стратегические цели развития организации, выяснена мысль проекта, учтены вероятные риски.
На итоговое ответ о целесообразности того либо иного проекта влияет выбор ставки дисконтирования. Эта ставка (цена капитала) отражает уровень затрат инвестора по проекту. Исходя из этого объективный (либо хотя бы удовлетворяющий всех участников) выбор ее величины достаточно серьёзен.
Цена каждого из источников финансирования инвестиций разна. Известно, чтоцена капитала представляет собой общую сумму средств, которую необходимо уплатить за применение определенного количества денег, выраженную в процентах к этому количеству:
ri = Ci / Ii
где ri — цена i-го источника средств финансирования; Ci — годовые денежные издержки по обслуживанию средств i-го источника финансирования; Ii — сумма средств, полученная из i-го источника финансирования.
Возможно выделить пять главных источников капитала: банковский кредит, облигационный заем, привилегированные акции, обычные акции, нераспределенная прибыль. Разглядим методику расчета цены каждого из перечисленных источников.
1. При определении цены банковского кредита, в большинстве случаев, исходят из размера годовой ставки, оговоренной в кредитном контракте. Но это не совсем правильно. Потому, что цена банковского кредита, т.е. размер процентов, уплачиваемых заемщиком, зависит не только от уровня годовой ставки, но и используемой схемы начисления процентов (простые либо сложные проценты), и числа внутригодовых процентных начислений.
Универсальным показателем, снабжающим сравнение кредитных контрактов с разными условиями, есть действенная годовая ставка rе.
Сущность ее расчета основана на том, что любой схеме наращения процентов, где заданы начальная цена кредита PV, годовая ставка r, число начислений сложных процентов m rе, которая снабжает совершенно верно такое же наращение, как и исходная схема, но при однократном начислении процентов, т.е. m = 1.
Действенная годовая ставка rе рассчитывается по формуле: rе = (1 + r / m)m — 1,
где m — число внутригодовых процентных начислений ( m = 12 при ежемесячном начислении, m = 4 при ежеквартальном начислении, m = 2 при полугодовом начислении процентов).
Пример 1. Инвестор может взять кредит а) либо на условиях ежеквартального начисления процентов из расчета 18% годовых; б) либо на условиях ежемесячного начисления процентов из расчета 16% годовых. Какой из вариантов самый предпочтителен?
Бизнес-финансы_005.2: Источники Финансирования Бизнеса (продолжение)
