Разразившийся в 2007 году глобальный экономический кризис, спровоцированный масштабными неплатежами по высокорискованным ипотечным кредитам, уже привёл к глобальным убыткам в размере $200 млрд1, и эта цифра, по всем прогнозам, будет возрастать и дальше. Как же оказалось, что неприятности достаточно узкого сегмента денежного рынка (в начале кризиса количество высокорискованных ипотечных кредитов составлял только 13% от всех выданных в Соединенных Штатах ссуд) стали причиной таким важным последствиям и поставили под угрозу устойчивость всемирный финансовой системы? В статье рассматривается главной, с позиций автора, фактор глобализации ипотечного кризиса в Соединенных Штатах — повсеместное неконтролируемое распространение инструментов управления кредитными рисками.Кредитные деривативы: определение
Активное управление кредитными рисками осуществляется посредством особых денежных инструментов, именуемых кредитными деривативами, другими словами производными от кредита.
Главный суть применения кредитных деривативов — перенос кредитного риска с кредитора на стороннего инвестора либо группу инвесторов. К примеру, в случае если банк выдал кредит заемщику и желает захеджировать риск невозврата, он может при помощи кредитных деривативов взять у третьей стороны гарантию платежа всей суммы кредита при банкротства заемщика.
В этом случае банк перекладывает риск невозврата на третью сторону, которая будет платить, в случае если заемщик не вернет кредит. Наряду с этим у самого банка риск невозврата по этому кредиту исчезает2, и он может не тревожиться о последующем ухудшении денежного состояния заемщика.
Со своей стороны клиент кредитного риска, другими словами поручитель по кредиту, может заключить подобный договор с другим инвестором, передав риск дальше. Такая цепочка может насчитывать несколько дюжина рыночных игроков.
В целом кредитные деривативы возможно выяснить как двусторонние договора, в соответствии с которыми одна из сторон (продавец) обязуется выплатить второй (клиенту) заблаговременно оговоренную сумму при наступления так именуемого кредитного события, другими словами неплатежеспособности третьей стороны.
По большому счету говоря, существуют достаточно конкретные определения «кредитного события», при наступлении которого происходит единовременная выплата в рамках деривативного договора. Это смогут быть не только неплатежеспособность, либо дефолт, третьей стороны, но и просрочка выплат по обязательствам, досрочная скупка эмитентом облигаций, сигнализирующая о его нехорошем денежном состоянии, вмешательство страны, ограничивающее платежи по обязательствам, реструктурирование долговой задолженности.
Вероятны и другие варианты «кредитных событий» — выбор в каждом случае зависит от конкретных агентов.
Со своей стороны за право взять выплату при наступлении «кредитного события» клиент обязуется систематично осуществлять фиксированные либо привязанные к определенному рыночному индикатору платежи в пользу продавца. Кредитные деривативы выпускаются на определенный срок, по окончании которого договор возможно прекращен либо продлен.
Эти инструменты обращаются лишь на внебиржевом рынке.
По собственной сути кредитный дериватив весьма похож на простой контракт страхования. Основное и самое значительное отличие пребывает в том, что клиент кредитного дериватива в отличие от страхователя не владеет правами собственности на страхуемое имущество, в этом случае — правами требования по кредиту.
Более того, третья сторона, на чьи активы содержится деривативный договор, значительно чаще по большому счету не знает о его существовании.
Так, в самом несложном виде кредитный дериватив — это пари на дефолт какой угодно корпорации. Продавец кредитного дериватива возможно никак не связан с данной корпорацией, но наряду с этим он завлекает деньги под обещание выплатить определенную сумму при происхождения у нее неприятностей.
В итоге продажа кредитных деривативов преобразовывается в самый легкий метод стремительного дохода для множества денежных университетов, причем как правило без последующих гарантийных платежей, потому, что «кредитные события» наступают не так довольно часто.
Простота деривативных контрактов, возможность стремительного привлечения денежных средств, отсутствие стандартизации и государственного регулирования, высокая ликвидность содействовали широкому распространению кредитных деривативов во всем мире.
Обвал фондовых рынков. Это начало глобального экономического кризиса?
