Практикой проектного финансирования выработаны количественные параметры (ограничения), применяемые для сокращения рисков и стоимости и определения объёма заемного финансирования.
Эти критерии возможно условно поделить на две группы:
- соотношения заемного и собственного капитала проектной компании (D/E — debt to equity ratio)в общем количестве финансирования проекта;
- коэффициенты покрытия долга, характеризующие собственного рода «запас прочности» проекта (debt cover ratio).
Показатель D/Е проектной компании есть серьёзным причиной, учитываемым банком при рассмотрении заявки на финансирование проекта. Показатель D/Е характеризует структуру капитала проектной компании и его средневзвешенную цена (WACC),определяющую минимально нужный уровень внутренней доходности проекта.
Величина соотношения заемного и собственного капитала, требуемая банками, зависит от отраслевой принадлежности проекта и от стадии жизненного цикла, на которой находится проект. Чем больше риск проекта, тем больше требуемая величина доли собственного капитала.
Так для начальной предынвестиционной стадии жизненного цикла проекта среднестатистическая величина соотношения D/Е образовывает 70% : 30% либо 80% : 20%. В случае если проектная компания обращается в банк за финансированием проекта на более поздних стадиях жизненного цикла проекта, требования к доле собственного капитала смогут быть ниже.
Для отраслей с большей степенью неопределенности будущих получения и продаж продукции запланированной выручки от реализации проекта (к примеру, продукции машиностроения с недостаточным уровнем конкурентоспособности) соотношение D/Е возможно 50% : 50%. Для отраслей, количество продаж продукции которых более выяснен (предприятия ТЭКа), соотношение D/Е может соответствовать среднестатистическому либо кроме того составлять 90% : 10%.
Вторая несколько показателей — коэффициенты покрытия долга. Они характеризуют возможности проектной компании рассчитываться по долговым обязательствам.
Эти показатели смогут быть двух видов: интервальные и кумулятивные.
К числу интервальных показателей, рассчитываемых за определенный период времени (к примеру, год), относится коэффициент покрытия долга DCRt (debt coverage ratio) либо DSCRt (debt-service coverage ratio).
Он является отношением фактического (либо расчетного — в бизнес-замысле) значения за t-й период времени свободного финансового потока проектной компании, реализующей проект (FCF), к величине задолженности (с процентами) проектной компании (Debt), которая должна быть выплачена за данный период (по всем обязательствам займа и кредитным договорам):
DCR = FCF / Debt
В практике проектного финансирования величина DCR должна быть равна от 1,2 до 2 — в зависимости от рисков рейтинга и проекта кредитоспособности проектной компании. Чем больше риск проекта, тем больше требуемая кредитором величина показателя DCR.
Потому, что риски проекта громаднейшие на начальной стадии инвестиционной стадии жизненного цикла, кредиторы учитывают это и устанавливают более высокое значение DCR для этого периода.
Как взять проектное финансирование для собственного бизнеса?
