Елена Фабричная
МОСКВА (Рейтер) — Банк России не возобновит понижение главной ставки в апреле, о чем сам успел сигнализировать до наступления семь дней тишины, говорят экономисты, не ожидая от итогов пятничного совещания ничего радикального.
Из 26 экономистов, опрошенных Рейтер в понедельник, только двое ожидают сокращения ставки в апреле на 50 базовых пунктов, остальные прогнозируют ее неизменность, припомнив раздавшиеся несколько дней назад оценки регулятора о сохранении высоких инфляционных рисков.
Cтавка останется неизменной на этой неделе, учитывая, что сказать о большом улучшении инфляционных возможностей еще рано, — сообщил Дмитрий Полевой из ING.
К концу марта годовая инфляция в Российской Федерации замедлилась до 7,3 процента, в первых числах Апреля она временно понижалась до 7,2 процента, что аналитики назвали инфляционным дном, но последние эти недельного показателя преподнесли неприятный сюрприз.
Всецело успокаиваться еще рано. Более того, по историческим меркам инфляционные ожидания населения еще высоки, а прогнозы рынка на последнее полугодие 2017 года как и раньше на уровнях выше 6 процентов против таргета ЦБР в 4 процента, — говорит Полевой.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина давала предупреждение о рисках того, что инфляция в стране может на долгое время остаться на уровне 6-7 процентов, что для регулятора есть полностью неприемлемым.
В то время, когда ПОНИЗИТ
Из 24 аналитиков, высказавшихся за сохранение ставки, 11 ожидают ее понижения в июне, 10 — во втором полугодии и один по большому счету не ожидает смягчения политики в текущем году.
У высказавшихся за скорое понижение преобладает вывод, что в апрельском пресс-релизе ЦБ намекнет на будущее ответ:
Тон сопроводительного заявления, возможно, будет более голубиным на этот раз, по причине того, что представители ЦБР смогут начать готовить землю для будущего понижения ставок, — сообщила Лиза Ермоленко из Capital Economics.
С позиций сроков первого в текущем году понижения, очень многое будет зависеть от поступающих данных:
ЦБ РФ ожидает, и мы согласны с этим, что инфляция будет повышенной в течение ближайших месяцев. Но в случае если эти по инфляции окажутся лучше, чем ожидалось, ЦБ может снизить ставки на своем совещании в июне, — добавила Ермоленко.
Согласно расчетам ЦБР, годовая инфляция в апреле 2016 года на фоне низкой базы сравнения будет пребывать вблизи уровня 7,3 процента, в мае-июне она может временно возрасти.
Goldman Sachs ожидает от ЦБР запуска цикла смягчения политики в июне, и до Января этого года ставка возможно понижена на 150 базовых пунктов, а к середине 2017 года — еще на 300 базовых пунктов за счет замедления инфляции до 4,5 процента уже к концу 2016 года при помощи стабильного рубля.
Goldman Sachs в собственном оптимизме заткнул за пояс кроме того Национальный банк, прогнозировавший инфляцию к концу этого года на уровне 2013-го — 6,5 процента.
Отечественный прогноз не основывается на большом сокращении внутреннего инфляционного давления, а только на эффекте от замирания рубля в ближайшее время, — говорится в обзоре инвестбанка.
Вторая несколько аналитиков, сместившая собственные ожидания по понижению ставки на последнее полугодие, связывает данный момент с наступлением большей ясности в динамике нефтяных стоимостей и бюджетной политике РФ.
У нас в базисном сценарии первое понижение — в октябре, это, само собой разумеется, связано со внесением поправок в бюджет РФ, но это правильно лишь на 50 процентов, наступит ясность с Brexit (выходом Британии из Европейского союза), и, основное, с ценой на нефть, дневной избыток которой начнет рассасываться. на данный момент не у всех имеется познание, что движет рынком нефти… но во второй половине года может показаться чувство света в конце тоннеля, — сообщил Алексей Демкин из Газпромбанка.
С банковской ликвидностью также нужно наблюдать как будет изменяться обстановка, да и пересмотр бюджета перенесли на осень с мая, — говорит Полевой из ING.
ЦБР ожидает перехода к структурному профициту ликвидности во втором полугодии.
рубль и Нефть стабилизировались в диапазоне $44-45 и 65-66 рубля за американский доллар соответственно при вмененной/реализованной волатильности более 20 процентов в годовом выражении. Рубль оценен в полной мере справедливо для текущей стоимость бареля нефти и состояния платежного баланса.
Исходя из этого, дабы укрепить credibility, ЦБ необходимо до тех пор пока покинуть ставку и взглянуть, что будет с ожиданиями и инфляцией во втором квартале 2016 года. В июне, при сохранении тенденции на улучшение их динамики, мы так же, как и прежде не исключаем понижения ставки на 50 базовых пунктов, — сообщил Полевой.
Наталия Орлова из Альфа-банка считает, что ЦБР не понизит ставку в течении всего 2016 года:
По причине того, что непонятна обстановка с бюджетом, имеется риски того, что ФРС будет повышать ставки в текущем году, имеется неприятности в банковском секторе — уровень нехороших кредитов не демонстрирует понижения, и инфляция, хоть и замедляется, но она выше вдвое таргета ЦБ.
(При участии Киры Завьяловой)
Деньги, Инфляция, Федеральный Резерв и Банки (1999 г.)
